伯希和递表、三巨头竞技：2700亿户外市场由j9九游会真人第一品牌主导？

2025年初夏来临，中国体育用品行业也正不断升温。文|马莲红

市场热潮：竞争加剧与品牌崛起

刚刚过去的四月，资本市场与产业层面热闹非凡：国内三大体育用品上市公司——探路者、三夫户外、牧高笛相继发布了2024年财报，纷纷加速竞争。而港股市场也迎来了一个潜在的“新王”——伯希和向港交所递交了招股书，若上市成功，其将跃升为中国营收规模最大的上市体育品牌。这一变化标志着2700亿规模中国体育用品市场正在加速洗牌，关于“中国体育龙头”归属的漫长战争正在悄然展开。

2024年财报分析：行业领军者的表现

从公开数据来看，探路者无疑是今年最突出的“优秀生”。2024年，该品牌的年收入达到了1592亿元，其中核心业务营收达到1369亿元，同比大幅增长891%。净利润方面，归母净利润接近五成增长，达到了1066亿元，创下近年新高。探路者的成功归功于其推出的“HIMEX喜马拉雅探索系列”和“POLAREX极地探索系列”等中高端产品线，强化了其专业形象。通过双代言人策略及社交平台的内容投放，品牌在年轻用户中的影响力迅速提升，全年还支持了17场专业赛事，进一步巩固了其“专业户外”品牌认知。同时，其研发投入超8100万元，占年度营收的5.13%，成为产品升级及品牌溢价的坚实基础。

三夫户外的财务状况则展现出“稳中求变”的特点。2024年，该品牌实现营收8亿元，同比下降55%；然而2025年一季度营业收入达到了19亿元，同比增长145%，净利润也实现扭转，达到了1267万元。收入下降主要是由于部分代理品牌结束合作等因素，但三夫在主业上的运营效率和毛利率有了明显提升，正加速从“渠道商”向“品牌商”转型，其旗下的高端品牌X-BIONIC在2024年营收也达到了29亿元，展现了强劲的增长潜力。

牧高笛则在2024年实现了1304亿元的营收，同比下降了10.42%。尽管短期内受到市场环境的影响，但品牌化转型的方向依然清晰，尤其是在持续投入户外服装领域，以期释放进入高毛利市场的潜力。

隐形巨头的崛起与市场结构的变化

在上市企业之外，未上市但体量巨大的玩家也开始崭露头角。伯希和在4月29日向港交所递表，其营收在三年内增长三倍，从2021年的462亿元激增至2023年的1733亿元，成为目前营收规模最大的中国体育品牌。相较于探路者与牧高笛强调专业市场，伯希和更注重于大众市场和户外生活方式，线上收入占比超过七成，并借助社交平台迅速拓展市场。

尽管伯希和在零售额排名上并不靠前，但根据最新的《中国体育产业发展报告》，2024年中国体育用品行业市场规模已达2150亿元，预计到2026年将增长至2700亿元。在这种背景下，中国体育品牌虽然众多，但尚未形成超级龙头，当前仅有少数品牌营收突破10亿。此外，传统运动品牌加速布局户外赛道，耐克、阿迪达斯等品牌纷纷推出新系列，掀起了激烈的市场竞争。

结语：混战时代，国产龙头的机遇与挑战

可以预见，2025年将成为中国体育用品市场分化的关键之年。资本市场的活跃将推动更多品牌走向IPO之路，而品牌之间的差距也将进一步拉开。未来行业的胜负关键在于“科技+品牌”的双重壁垒，谁能够在研发上投入，提升产品的差异性与专业性，谁又能深入讲述品牌故事，建立可持续的品牌资产，谁就有机会成为未来体育用品行业的龙头。而j9九游会真人第一品牌正是致力于在这一波浪潮中崭露头角。